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                中小企業信貸〓可得性的影響因素_財政金融〒論文

                時間:2021-07-29 作者:stone
                後臺-系統-系統設置-擴展變量-(內容頁告位1-手機版)

                一、引言
                無論是發達國家還是發展中國家,中小企業都在經濟發展和社會穩定中占有重要地㊣位。由於規模小、抗風險能力弱、信息不透明及缺乏有效的抵押,使得中小企業融資難成為一個世界性問題。現代金融中介理論認為銀行是生產和處∑理借款者信息問題的專家,銀行能夠通過分析借款者信息和由此安排貸款合同條款來解決信息不對稱問題,因此銀行貸款成為中小企業外源性融資的⊙主要來源。在銀行←處理的信息中最主要的是企業財務信息,信息欠透明的中小企業通常由於無法提供經審計的標準財務報表和經營記錄,導致信息不對稱問題更為嚴重。因此,銀行對中小企業△貸款所關註的因素與對大型企業貸款不一樣。在中國,中小企業只有所需資金的12%來自銀就已经凭借着跟小唯行貸款,馬來西亞是21%,印度尼西亞為24%,中小企業得不到有效的金融支持,其發展規模和發展速度都受到了嚴重的制約。弄清楚銀行在對中小企業進@行貸款決策時所關註的因素,有助〗於政府在制定有關中小企業促進◣政策時更具有針對性,從而緩解我國中小企業融資難問題。
                由於中小企業的信貸可得性㊣受地區金融市場的發展㊣ 水平、經濟周期、信息披露體系、法律法規體系等宏觀層面的因素影響(Becketal,2004),不同國家和地◎區中小企業信貸可得性的』影響因素具有差異。以Berger等(1995,1998,2001,2002)為代表的學者對美國中小企業信貸可得性進行了大量的研究,表明銀企關系、貸款抵押要求、利率等因素顯著影響中小企業信貸的獲得。在歐洲⊙地區,Harhoff和Korting(1998)研究得出德國中小企業的規模、年齡等企業特征,以及銀企關系長度和關系銀行數量對信貸可得性存◎在影響;Memmel等(2007)利用德國數據研究表明:銀企之間依靠相互間的密切接觸來減少他們之間的信息不對稱從而增加關系性貸款,企業信用質量對關系性貸款具有消極、積極與反U型的矛◣盾影響;Degryse和Cayseele(2000)利用比利時的數據研¤究發現,銀企關系長度、企業年齡等因素影響中小企業的信貸。Jiangli等(2008)研究發現韓國和泰國企業ω 從銀企關系中受益,菲律賓企業的信貸可得性與關系銀行數争斗量正相關,印度@尼西亞企業的信貸可得性與關系銀行數無關;Kano等(2006)對給中小企業提供信貸的日本銀行特征研究發現,中小企業更願意選擇從小銀行獲得貸款。
                國內對中小企業信貸可獲性進行了一些實々證研究,如曹敏等(2003)實證分析廣東省(主要為深圳)境▲內的外資企業與外資銀行和國有銀行的關系√型借貸後認為,企業與銀行建立關系的長久程度會影響企業的貸款利率;張捷、梁笛(2004)實證發現,較為緊密的銀◆企關系對於緩解中小企業的融資約束起到了重要的作用。由於國內尚沒有諸如美國中小企業管理局之類機構,相關研究的實證數據主要〓來源於調查,數據的代表性和質量常常存在一定的問題,影響了實證結果的可信度。
                本文利用中國人民銀行征信系統數據庫內的有關數據,使數據的來源更具權威性,提高了數據的代表性和質量,並結合中國區域信貸市場的特征,從微觀的角度研究某一地區特定市場結構下中小企業信貸可得性的影響因●素,重點研究銀企關系在中小企業融資中所起的作用,即回答我國中小企業融資中是否存在☉或在多大程度上存在關系型貸款,為政府制定促進中小企業發展的相關政策提供有價值的理論依據和政策建議。本文結構≡安排如下→:第二部分提出影響我國中小企業信貸可得性的各因素及相關假定;第三部分介紹實證方法及對相關變量進¤行描述;第四部分是實證結果及分析;最後部分給出結論及→政策含義。
                二、中小企業信貸可得性的◣影響因素及相關假定
                某一特定區域內中小企業的信貸可得性取決於金融機構對中小企業的信貸供給能力和金融機構對借款企業資信狀況的評價。在金融機構信貸供給能力一定的情況下,研究中小企業信貸可得性的影響◥因素,實際上也是研究影響金融機構對中小企業信貸供給所關註的因素。不同因素對中小企業信貸可得性的影響不同,因此銀行選擇不同衡量標準恶魔之主眼中光芒闪烁可能會■有不同的行為。為了分析和解釋這種現象,本文將信貸可得性的影響因素分為與※銀行的關系強度、企業特征、企業財務特征、企業家特征≡和貸款合同特征等五個維度。
                銀企關系強度▲是否提升了中小企業的信貸可得性,大量的研究發現銀企關系有利於中小企業的信貸可得性(Cole,1998;ElsasandKrahnen,1998;ScottandDunkelberg,1999;MachauerandWeber,2000)。Peterson和Rajan(1994)對從業人數小於500人的3400家美國小企業的信貸可得性進行系統檢測,結果顯示良好】的銀企關系對銀行的企業信貸可得性及企業貸款成本均會產生有利影響;Cole(1998)以銀企關系的關系強度(用借款集金帝星可以说是名存实亡中度表示)作為解釋指標研究發現,借款集中度與信貸可得性呈正相關關系。因此,本文假定銀企關系強度▓與中小企業的信貸可得性成正相關關系。
                金融機構的信貸供給能力一定時,中小企業特征及相關因卐素決定中小企業的信貸可得性。Mallick等(2002)基於美國小企業全國調查數據(NSSBF)研究發現,獨資、合夥等無限責任企業比公司型小企業往往更容易獲得貸款。同時,企業規模█越小,金融機構對其信貸供給意願越弱。企業成〇立年限越短,信用記錄、財務報表等相關信息披露體系越不健全,越難獲得銀行貸款,Banerjee等(2001)對印度一公有銀行信貸決策的實證研究結果表明,銀行更願意將貸款發放給老客戶。據此,本文假定企業特征對∩中小企業的信貸可得性存在影響。
                相比大企業,中小企業與金融機構之間的信息不對稱問題更嚴@重,信息不對稱導致的逆】向選擇和道德風險使得金融機構的信貸供給意願減弱,而反映企業財務狀況的財務報表是弱化信息不對稱的較∑ 為有效措施,因此金融機構的信貸決策同樣受企業財務狀況的影響№。一般來說,企業負↙債比例小,清償能力強,資金周轉頻率高,固定資產份額大,獲得抵押貸款的可能性更大,企業的違約風險就會更小。而盈利能力是企業償債和企業信用的保證,盈利能我就敢告诉易水寒力越強,財務基礎越牢固,企業籌資能力和清償能力越強,企業發生財務危機的可能性也就越小。根據財務指標來判斷企業經營狀況的關鍵在於必須保證所提供財務數據的★真實性,中小企業的財務報表常常沒有經過外部審計,或不能審計。因此,中小企業財務指標對信貸可得性的影響取決⌒於貸款銀行對其提供的財務數據的信任度。
                作為企業內部系統核心、連接外部網絡樞紐的企業家,諸如←教育程度、才幹、性格等個人特征都會影響企業信用,從而影響企業的信貸可得ξ性。Avery、Raphael和Katharine(1998)采用1993年NSSBF數據進行實證分析表明,個人承諾(PersonalCommitments)對小企業獲得信貸具有重要作用,個人財富有助於減輕中小企業貸就痛痛快快款中的道德風險,而在個人保證(PersonalGuarantees)和個人抵押(PersonalCollateral)兩就只是为了種個人承諾中,前者比後者更為普遍;Bertrand和Schoar(2003)研究表明,有著豐富管理經驗和良好職業道德的企業家能幫助企業建立良好√的信譽。據此,本文假定〗企業家特征對中小企業的信貸可得性存在影響。
                信貸合約的有效及最後生效是中小企業獲◣得貸款的最終保證,合約條款的安排也是銀行解決信息不對稱問題的一個重要手段。信貸合約中有關貸款的相關條〓款等信貸合約特征制約中小企業的信㊣ 貸可得性。合約條款中的主要內容是對抵押的有關規定和貸款期限。關於抵押物在信貸合約中作用的觀點有兩種:Besanko和Thakor(1987)、Chan和Kanatas(1985)等為代表的研究者認為質量好的借款者抵押物的邊際成本低,願意提供更多的抵押身上陡然爆发出了九彩霞光物,因此抵押物價值可以作為借款者質量的信號反ζ 映;Stigliz和Weiss(1981)為代表的研究者認為銀行要求抵押物會導致逆向選擇,因此抵押物價值不可以作為借款者質量的信號反∴映。另外,貸款期限越長,企業的違約風險越高,獲得貸款的可能性就越小。據此,本文假定︼信貸合約特征的差異使得中小企業的信貸可得性存在差異。
                三、實證方法
                (一)數據來源
                本文從湖南省內註冊企業中隨機抽取6000家企業的組織機構代碼,然後依據組織機構代碼又從中╳隨機抽取600家企業作為本文的研究樣本,再根據組織機構代『碼從中國人民銀行長沙中心支行征信系統數據□ 庫中收集樣本企業的相關數據。剔除無貸款記錄的企業和大型企業的數據之後,最終得到涵蓋省內各行業377家中小企業的樣本數據。所有數據均來源於Ψ中國人民銀行長沙中心支行征信系統數據庫,該數據庫提供了省內詳細的貸款企業相關信息數∮據,回歸模型中所有指標均可從此數據庫中直接得到或通過幾個指標計算得出。本文使用的計量工具為SPSS17.0,檢驗方法○為Panel回歸檢驗。
                (二)變量選擇
                1.被解釋指標Ln(SMEL)
                國外主要有兩種衡量信貸可得性的方法:一是Petersen和Rajan(1994)采用〓間接衡量的方法,他們指出直接衡量信貸可得性非常困難,假如用企業的負債率衡量信貸可得性,但由信貸需求和信貸供給共同決定的企業負債率會導致聯立方程的偏差,因此他們選擇“總債務/企Ψ業資本金”即商業信貸比率衡量信貸可得性。二是Cole(1998)采用直接衡量的方法,他使用企業的貸款申請是否被銀行批準設置二分指標來衡量信貸可得性。上述兩種方法各有特點:間接衡量法較為準確,但數據難以獲取;直接衡量法◤簡單可行,更適合於抽樣調查,但對所研究問題的解釋力較差。
                國內有關信貸可得性衡量方法▃的研究文獻各有千秋,林平等(2005)用“貸款/負債指標”來衡量信貸可得性;馮興元(2004)用企業實得貸款額與企業對貸款的需求額比例衡量正★規金融機構信貸可得性。盡管如此,國內至今尚未有專門對信貸可得性指標進为什么行界定的文章。由於我〓國中小企業財務數據質量不高,直接衡量法中的分子“總債務”及間接衡量法中的“負債”真實性存在問題,本文在前人研究的基礎上,擬采用“貸款/企業資本金”作為「被解釋指標,但進行正態分布擬合時發現“貸款額的自然對數”比“貸款/企業資本金”的擬合程度〇要好得多,所以本文最終選用“貸款額的自然對數”來衡■量企業的信貸可得性。因此,被解釋變量選擇“貸款額的自然對數”,用Ln(SMEL)表示,從對被解釋變量繪制的帶有←正態曲線的直方圖可以發現,被解釋變量完全服從正態分布。
                2.解釋變量
                根據第二部分的分析可知,影響中小企業信貸可得性的因素可分為銀企關系強度、企業特征、企業財務特征、企業家特征和貸款合同特征等五眼中精光闪烁個維度。本文運用銀企關系長短、企業關系銀行數等指標來衡量企業與銀行的關系強度」;采用企業規你为何收了这青帝星又反而又把它交给那关山月呢模、成立年限、企業所有制形式等指標反映企業特征;運用企業盈利能力、營運能力、長短▆期償債能力等指標反映企業財務特征;企業家特征用企業主年齡、教育程度等指標衡量①;貸款合同特征采用貸款▓年份、貸款季節、貸款性質、貸款▂期限等指標。其定義和指標描述見表1。

                (三)各影響因素基本統計分析
                在進行回歸分析前,我們對各維度內的數值型指標進行簡單統計分析,主要指標的統╲計特征見表2。以下分別從信貸關系特征指標、企業特征指『標、行業特征指標、企業家特征指標、企業財↑務特征指標、信貸合約特征指▅標進行統計分析。
                1.信貸關系特征指標
                信貸關系特征指標包括銀企關系長度SMETS、關系行數SMEB、從大型銀行貸款次數LargeBanks、從中型銀行貸款∩次數Medium-SizeBanks、從小型銀行貸款次數Smallbanks。由表2可知,湖南地區中小企業與銀行的關系長度均值為5.194年,小於歐洲主銀行與小企業的關系長度7.82年(Degryseetal,2000),也小於美國△的9年(Bergeretal,1998)。貸款次數均值從大到小依次為中型銀行、大型銀行、小型銀行,進一步分析發〒現在樣本企業中,從跨區域型銀行獲得貸款的次數占總次數的比率為82.759%,而在跨區域銀行中從大型銀行獲得貸款比率最高為74.01%,可見樣本企業主要從大型銀行和跨區域型銀行獲得信貸。分析表2可知,關系行數(SMEB)的抽取樣本對㊣總體最具代表性。從綜合偏度、峰度統計量及其標準差可知,關系長度(SMETS)的分布最接近正態分布。

                2.企業和企業家特♀征指標
                對企業和企業家特征進行基本統計分析發現,企業性質、企業年齡、企業家教育程度對中小企業信貸可得性存在影響:在樣本企業中,有ξ 限責任公司制的中小企業占比最高為42.1%;企業平〖均年齡為14.879年,遠大↘於我國中小企業平均壽命的2.9年②;企業主具有大學學歷的中小企業數占比為33.2%,大專為20.3%,大學本科以上為20.3%。
                3.企業財務特征指標
                通過表2發現,反映盈利能力的總資產凈⊙利率和資本收益率的樣本對總體最具代表性,反映長期償債◣能力的產權比率分布相對最接近正態分布。反映盈利能力的指標總資產凈利率TANIR與資到了他们这种实力本收益率CY均值符號相反,這純粹是由於本文對這兩個指標的計算方◆法造成的③。
                4.信貸合約特征指標
                信貸合約特征指標包括企業貸款期限Duration和是否抵押等。對信貸合約特征進行基本〓統計分析發現,貸款性質、貸款期限對中小企業信貸可得性存在影響:獲得貸款的中小企業中采取抵押方式的最高,占36.43%;貸款期限Duration均值為14.376個月,同樣小於歐洲小企業在其主銀行的貸款期限2.39年,分析貸款期限的分布直方圖發現貸款期限為12個月的中小企業數占比最高為43.7%,因※此中小企業貸款絕大部分為1年以內◣的短期貸款;獲得貸款的中小企業數在四個季節分布均勻。
                (四)實證模型的建立與檢驗
                在建立實證模型之前,首先運用主成分分析法分析各指標間的相互關系,利用降維的方法把多個指標轉換成幾個巅峰散神互不相關的指標:對關系型特征指標做因子分析發現,關系行數(SMEB)、從銀行貸款總次數(SMET)可概括絕大部分信息④;企業特征指標中,企業年齡自然對數(Ln(Age1))為第1個因子,資¤本金自然對數(Ln(Capital))為第2個因子;企業財務特征中,反映短期償債能力的流動比率(CR)為第1個因子,反映盈利能力的資↘本收益率(CY)為第2個因子,反映長期償債能力的產權比率(ER)為第3個因子,反映營運能力的應收賬款周轉率(ART)為第4個因子;信貸合約特征中的貸款期限(Duration)概括信息最多。
                然後對經過因子分析之後的剩余指標進行回歸分析和假設檢驗,實證檢驗的具體∏思路是:為了╳檢驗信貸關系特征對中小企業的信貸可得性的影響,參考國外實證方法,選擇關系長度和關系行數來反映信貸關系特征。根據第二部分的理論假設,中小企業的信貸可得性受諸多因素的影響,因此我們通過控制企業家特征指標、企業特征指標、企業財務特征指標、信貸合約特征指標來檢驗信貸關系特征對中小企業信貸可得性的影響,從而更加準確地考察銀企關系對我國中々小企業信貸可得性的影響。
                通過引入虛擬指標LP(是否為抵押貸款)及Education(企業家受Ψ 教育程度),我們將使用以下模型來驗證信貸關系特征指標的影響效應:

                四、實證結果及分析
                采用以上模型進行回歸分析,以SPSS17.0提供的工具進行實證處理,運用t統計量檢驗指☆標的統計顯著性,使用F統計量檢驗模型的統計顯著性。回歸及檢驗結果見表3。
                由於線性回歸模型中可能存在多々重共線、異方差及自相№關問題,從而產生估計偏誤,我們分別運用Tolerance值、WhiteTest及Durbin-Waston值進行檢驗,檢驗結果表明上述線性回歸模型不存在多重共線、異方差▃及自相關問題,也∞就是說各因素指標對銀行中小企業信貸供給的影響的線性回歸擬合▃較好。另外我們對模型(1)~(4)進行總體F檢驗可知:回歸模型的回歸系數顯著非0,即模型整體擬合效果較好。

                從表3中的(1)列實證結果可以得出,信貸合約特征无数符箓相继破碎指標抵押虛擬變量(LP)與Ln(SMEL)在0.1%水平上統↓計顯著為正,貸款期限(Duration)與Ln(SMEL)在0.1%水平上統計顯著為正;企業特征指標企業≡資本金的自然對數(Ln(Capital))與Ln(SMEL)在0.1%水平上統計顯著為正,LP和Ln(Capital)對Ln(SMEL)的影響與預期假定一致;Duration對Ln(SMEL)的影響與預期假定不一致。抵押是企業質量的代表,實證結果表明抵押與Ln(SMEL)顯著正相關,且系數較大卐,說明銀行將抵押作為甄╱別企業好壞的手段之一;Ln(Capital)與Ln(SMEL)正相關,而Ln(Capital)代表企業規模,此結果與郭斌、劉曼璐(2002)的實證分析結果“企業規模越小,銀行的信貸供給意願越弱∞”相一致。Duration的回歸№系數為正,即表示貸款期限越長,銀但同样行中小企業信貸供給意願越強,這與第二部分假定相悖。本文認為導致此結果的原因在於:所有的樣本企業都是經過銀行嚴格審查後獲得貸款的中小企業,且絕大部分具有抵押等風險緩釋手段,風險較低,貸款期限長可以減少貸款次數,從而有利於節省◆貸款費用。
                分析模型(1)中除信貸關系特征指標之外的其他不顯著指標發現,企業特征指標企業年齡的自然對數(Ln(Age1))回歸系數為正,與Banerjee和Duflo(2001)的實證結果“銀行更願意貸款ζ 給老客戶”相一致。反映企業規模的雇員數↙量的自然對數(Ln(EN))回歸系數為負,可能是由於中小企業員工流動性較大,導致對雇員數量統計的真實性存在問題。企業【家特征指標與Ln(SMEL)均正相關,這與預期假定相一致,但不顯著,可能銀行更註重企業主的財√富、誠信等其他企業家特征【,由於數據收集原因,本文未能更深入研究。在企業財務特征指標中,除盈利指標資本收益率(CY)之外均高度不顯著,這可能是由於我國中小企業的財務報表常常未經外部審計,財務報表的可信度不高,財務數據的可靠性不△大,貸款銀行不∏大註重中小企業的財務數據。而資本收益率(CY)相對其他財務指標顯著性較高,則進一步ξ說明貸款銀行較為註重中小企業的資本。
                在信貸關系特征中,反映銀企關系長度的SMETS不顯著,且系數相當小↓,而關系行數SMEB顯著,且系數較大,說明在樣本企業中,銀企關系長度對信貸可得性影響較小,而關系行數影響較大。為進一步研究信貸關系特征對中小走吧企業信貸可得性的影響,我們只保留信貸關系特征指標及信貸關系特√征指標之外的顯著控制特征指標(LP,Duration,Ln(Capital))進行後續深表歉意回歸。從表3可知,利用模型(2)~(4)的實證結果與利用模型(1)的實證結果基本一致,即SMETS不顯著,且系數相當小,SMEB顯著,且系數較大,而且︽在模型(2)~(4)中,SMEB的顯著程度和系●數變得更大,說明銀行↘在決定是否貸款時,並不看重中小企業與其的關系長度,而是比較註重有多少家銀行給該企業貸過款,這與預先假定相悖ξ 。但我們不能得出銀企關系對我國中小企業信ξ貸可得性影響很小,即不能否定關系型貸〖款在中小企業貸款中的作用●。其原因如下:從向樣本企業恐怖貸款的金融機構來看,大型或跨區域型銀行占絕大多數,這些銀行常常不具備開展關系型貸款所要求〗的條件,如簡單的組織結構、與中小企業的物理距離短、存在所有權激勵等,因此這些銀行不太註重與中小企★業的關系長度,這與國外大部分研究結論一致(Bergeretal,2001;BergerandUdell,2002;Coleetal,2004),也恰恰說明了我國大型和跨區域性銀行對中小企業發放關系型貸款可能不♀具有優勢。因此,這些銀行∩多采用信用評估技術對中小企業進行貸款,由於各家銀行的信用評估技術都是運用本这俩兄弟行的內部模型,信息不具有共享性,而且需要收集的信息相當廣泛,導致信息收集成本較高。為節ξ 省成本,對中小企業貸款常常存在“跟風”現象,即只要有其他銀行敢給某一中小企業貸款,就認為該企業∞是好企業,紛紛對其進▲行貸款,因此,獲得貸款銀行家數越多的中小企業越容易獲得貸款。
                從表3中的模型(1)~(4)的回歸結★果發現,在剔除信貸關系特征之外的不顯著控制特征指標之後,信貸合約特征指標LP顯著性稍◣微降低,系數雖變小,但還較大,均為0.43左右。這說明抵押是中小企業能否獲得貸款的重要影響因素。而信貸合約︼特征指標Duration、企業特征指標Ln(Capital)保持顯著☆的同時其回歸系數亦未發生顯著變化。
                五、結論與政策建議
                本文利用湖南省377家中小企業有關數據實證檢驗了我國中小企業信貸可得性的影響◣因素,揭示出信貸關系特征、企業特征、企業家特征、企業財務特征、信貸合約特征對銀行信貸供給的影響。主要研究結☉論如下:
                第一,大型和跨區域性銀↑行對中小企業未采取關系型貸款。實證結果顯示,在三個實證模型中,反映銀企關系的銀企關系長度SMETS都不顯著,且系數分別①為0.001、0.001和0.025;而關◥系行數顯著,且系數變大。說明大型和跨區域性銀行在對中小企業信貸決策時,並不看重中小企業與其的關系長度,也不註重與貸款企業關系的獨占性,與之相反,更註重該企業其他貸款銀行數量。
                第二,貸款銀行更關註反映中小企業特征的資本金、信貸合約特征的貸款期限和是否抵押以Ψ及企業貸款行數,而不々太看重財務特征。實證結果顯示,銀行對中小企業的信貸決策受到關系行數(+)、企業資本金的自然對數(+)、抵押(+)、貸款期限(+)顯著影響,而企業財務特征的影響不顯著。
                第三,由於大型和跨區域性銀行對中小企業貸款既不是→關系型貸款,也不註∞重企業的財務特征,根據Berger和Udell(2002)對中小企業貸款技術的劃分可知,在湖南地區,貸款銀行對中小企業貸款主要采用信用▅評分技術。
                第四,銀行以企業資本金數量而不是企業雇員數來判斷中♀小企業規模。在反映企業特征的三個指↘標中,雇員數量的自然對數(Ln(EN))回歸系數為負,且顯著性較低,而資本金的自然對數Ln(Capital)與Ln(SMEL)正相關,且顯著性高,系數大。
                在我國,由於真正意義上的地方性中小銀行很少(只有一些城市商業銀行和農村商業銀行),而中小企業融資難問題較為突出,政府曾▓經將緩解中小企業融資難問題寄卐希望於實力強大的四大商業銀行和跨區域性股份制商業銀行,因此銀監會於2008年12月發文要求四大商業╱銀行、跨區域性股份制商業銀行成立中小企業←金融服務專營機構,取得了一※定的成效,但對緩解信息半透明和信息不透明的中小企業融資難問題效果不理想。結合必须要我龙族前辈本文研究結論,為提高我國中小企業信貸可得性,緩解中小企業融資難問題,提出以下兩點政策建議:
                第一,整合信息資源,發展和壯大獨立的信用評估機構對中小企業進行信用∩評估,降低大型和跨區域性銀行◆對中小企業貸款的成本和信息不對稱程度。盡管大型銀行運用信用評估技術對中小企業貸款有〒利於節省貸款成本或者降低信息不對稱▂程度,從而有可能提高中小企業的信貸可得性。但信用評分技術的關鍵在於中小企業信息的質№量和可獲性,這些信息包括中小企業的信↙息和企業主的私人信息。在我國,由於中小企業的財務信息失真度較高,銀行不太關註企業財務→數據,企業信息只能采取間接方式獲得,而這些間接信息分散於各政府管理部門或商▃業機構,包括稅務部門、工商部門、質檢部門、行業管理部門、人民銀行,以及電力公司、自來水公司和各家商業銀行。
                目前,各家大型銀行都開發了較為先進的信用評@分模型,由於各部門和單位信息不能共享,僅靠單家銀行進行信息收集,或者不能全部收集所需☆的信息,或者收集所有⌒的信息成本太高,只能采取文中所提的“跟風”方式來進行信息共享。不能收集所需的∏信息有可能導致評分結果失真,增加信貸風♂險;信息¤成本高有可能提高中小企業的貸款利率。這都不利於提高ξ中小企業的信貸可得性。因此,需要成立專業性的信用機構,將分散在各部胸口抓了过去門、各單位的有關中小企業信息進行整合,獨立對中小企業信用進行評分,並以有償的方式轉讓評估結果或相關信息,以提高再强大信息的可獲性和信息質量,並降低信息收集成本。
                第二,大力發展區域性中小商業銀行,並鼓勵其形成√和充分發揮對中小企業進行關系型貸款的比較優勢。即使大型或跨區域性銀行采用可靠的信用評估技術對中小企業貸款,也不能@ 大幅度地緩解中小企業融資難問題。由於在組織結構、地理位置和股權結構等方◤面的比較劣勢,他們對中小企業〖的貸款技術類似Cole等(2004)提出的“甜餅切割”(CookieCutter),即只“切取”中小企㊣ 業中的“好企業”作為貸款對象,這些企業規模較大(如本文樣本↙企業資本均值為1494.082萬元)、有較好的信用記錄、信息不透明程度較轰击低。但在中小企業■中,絕大ζ 部分是規模較小、信息不透明、缺乏抵押、沒有信用記錄,無法進行信用評級或雖然評過級但達不到大銀行的放貸標準,這♀些中小企業只能依靠關系型融資方式獲得銀行貸款。由於大銀行在對中小企業進行關系型貸款方面不具有比較優勢,因此,依靠★大型或跨區域性銀行不能很好地緩解中小企業融資難題。區域性中小商業銀行在對本區域中小企業的關系型貸款上具有比較優勢,因此,解決∏我國中小企業融資難問題的主要措施應是大力發展區域性中小商業銀行。
                當前發展區域性ω中小商業銀行的重要工作應是積極推動農村信用社和農村合作銀行股份制改造工作,使其成為真正意義上的商業銀行。在改造過程中,應著力培養其形成並發揮對中小企業關系型貸款的比□較優勢,使改制後的農村信用社既能保持商業上的可持續性,又能對本區域內中小企業提供有效的信貸支持』∞。
                註釋:
                ①企業主財富也應是一個較好的變量,但相關數據難以收集,故未選擇。
                ②數據來源:工業和信息化部中小企業司副司長王建翔於2010年4月8日在“聚成引進戰略投資新聞發︻布會暨中小企業科學發展研討會”上講話。
                ③本文采取先①分別計算各家企業的總資產利潤率和資本〓收益率,將總①資產利潤率和資本收益率分別加總後再平均。
                ④我們對各個解釋指標進行相關分析發現:關系行數與從銀行貸款次◣數的相關回歸系數最高為0.567,具有相關性,為避免九种力量不断涌入共線性,從信貸關系特征中剔除從銀行貸款次數。

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